跌5.11%）

金吾財訊 | 港股三大指數午後延續跌勢，全日高開低走，截至收盤，恒指跌0.92%，恒科指跌1.18%，國企指跌1.16%。

藍籌股中，(02899)漲3.13%，(00981)漲2.86%，藥明生物(02269)漲1.65%；跌幅方麵，京東健康(06618)跌5.11%，聯想集團(00992)跌4.89%，李寧(02331)跌4.76%。

板塊方麵，內險股受壓，(01336)跌4.73%，(02628)跌4.38%，(02318)跌4.21%，中國太平(00966)跌3.98%，(02601)跌3.96%。據媒體引述一位業內人士示，新備案的普通型保險產品預定利率上限預計從2.5%降至2%；新備案的分紅型保險產品預定利率上限預計從2%下調為1.5%；新備案的萬能型保險產品最低保證利率上限預計從1.5%降至1%。業內人士指出，人身保險預定利率下調與長端利率下行趨勢相適應，有助於緩解“利差損”風險，建立與市場利率掛鉤的動態調整機製，以進一步提高預定利率的調整效率和及時性，提升險企資產負債匹配水平。摩根大通表示，內險股去年表現跑贏大市，惟今年受到明顯的宏觀不利因素影響，令該行業吸引力下降。此外，中國10年期國債收益率已跌至1.6%的曆史低位，這是快速且大幅地下跌。由於保險業務的長尾性質，預計潛在的宏觀不利因素將逐步而非大幅反映於財務狀況。然而，該行關注償付能力資本容量的中期風險，這可能導致股息壓力、業務增長放緩及資產負債管理(ALM)惡化。因此，該行認為估值倍數有收縮的機會。

黃金股普升，靈寶黃金(03330)漲20.11%，國際(02099)漲4.76%，紫金礦業(02899)漲3.13%，(01787)漲1.02。瑞銀發研報指，認為黃金的上漲趨勢仍將持續，今年有望進一步上漲。從預測數據來看，瑞銀對黃金價格的年度平均預測有所調整，2025年預期從之前的2885美元/盎司下調至2800美元/盎司，但仍保持較高水平，其上下行空間分別為3050美元/盎司和2200美元/盎司。季度末目標預測也有所更新，如2025年第四季度目標價為2900美元/盎司等。瑞銀還認為各國央行會繼續購買黃金，新興市場央行可能會持續增加黃金儲備，不過隨著全球貿易變化，外匯儲備增長放緩，購買步伐可能會減慢。而黃金上漲的關鍵下行風險是美聯儲政策轉向鷹派，若增長重新加速促使美聯儲政策發生鷹派轉變，美元走強，將對黃金價格產生不利影響，在以往美聯儲加息周期中，黃金在首次加息後的2-3個季度內通常會有一定幅度的下跌。

個股方麵，融創中國(01918)跌25.71%。據司法機構網站，中國信達(香港)資產管理有限公司已在香港對融創中國提出清盤呈請，定於3月19日舉行聆訊。據媒體日前報道，融創房地產集團2024年11月新增到期未償付借款本金32.36億元人民幣(下同)。截至2024年11月30日，到期未償付借款本金為1,155億元。其中，銀行貸款逾期234.15億元，非銀行金融機構貸款逾期741.09億元，其他有息債務逾期178.6億元。

微盟集團(02013)跌40.88%。據公告指，股東騰訊控股(00700)於1月3日及6日在公開市場合共完成出售1.84億股股份，占已發行股份總數約5.45%。緊隨出售後，騰訊間接持有該公司已發行股份總數2.94%。

研究認為，國內政策有望在2025年持續發力，港股盈利將繼續小幅改善。特朗普關稅的可能到來為國內經濟前景增加一定的不確定性。然而，國內政策工具仍然充足，能有效防範化解風險。此外，隨著海外央行在2025年持續降息，海內外利差壓力縮小，進一步擴展國內政策空間，相關支持性政策有望持續推出，能有效對衝外部壓力。綜合來看，港股盈利端將在2025年繼續小幅改善。